Золото растет и растет… Новая ловушка для инвесторов?

Золото продолжает привлекать внимание мировых рынков, демонстрируя впечатляющий рост стоимости и обновляя исторические максимумы. С начала 2024 года драгоценный металл уже более десяти раз поднимался на новые рекордные уровни, а в апреле превысил отметку $2378 за унцию на нью-йоркской бирже Comex. Подобная динамика наблюдается не только в долларовом выражении — в России цена на золото также уверенно растет, прибавив с начала года около 17,5%.

Глобальные драйверы роста цен на золото

Основную поддержку золоту обеспечивают совокупные макроэкономические и политические факторы. Аналитики отмечают несколько ключевых причин, способствующих повышенному спросу на драгоценный металл:

• Активная стадия президентских выборов в США усиливает неопределенность на рынках.
• Геополитическая напряженность в мире не демонстрирует признаков ослабления.
• Центральные банки продолжают накапливать золотые резервы, стремясь застраховаться от ослабления доллара и ожидая смягчения кредитно-денежной политики Федеральной резервной системы (ФРС).

Эксперты, однако, предупреждают: как только ФРС действительно перейдет к снижению ставок, фактор монетарного смягчения может быть уже «отыгран» рынками, что способно спровоцировать коррекцию цен.

Политика Федеральной резервной системы традиционно является одним из ключевых факторов, определяющих ценовую динамику золота. При повышении процентных ставок укрепляется доллар и растет доходность американских облигаций, что делает золото менее привлекательным, поскольку оно не приносит купонного дохода. Напротив, ожидания понижения ставок стимулируют спрос на металл как на альтернативный защитный актив.

Интересно, что рост цен коснулся не только золота: серебро также поднялось к уровням 2021 года, достигнув $28-29 за унцию. Несмотря на признаки перегретости рынка, спрос в Китае, активные закупки центробанков и политическая неопределенность в США создают устойчивую поддержку котировкам в среднесрочной перспективе. Одновременно доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше 4,4% годовых, что добавляет рынку волатильности и усиливает интерес к драгоценным металлам как к инструменту хеджирования рисков.

Ряд экспертов полагают, что в ближайшее время золото может достичь новых исторических пиков. Аналитики крупнейших инвесткомпаний прогнозируют рост цен до диапазона $2400-2500 за унцию, чему способствует устойчивый спрос в Азии, адаптация мировой экономики к высоким ставкам и политические риски в США. При этом вероятен сценарий, при котором после достижения пиков последует стабилизация в диапазоне $2200-2300.

С технической точки зрения, рынок золота недавно вышел из затяжной фазы боковой консолидации. Обычно после такого прорыва возможен кратковременный откат к нижним границам диапазона, который трейдеры используют для набора длинных позиций. Долгосрочные цели на 2025 год оцениваются аналитиками вблизи $3740 за унцию, а к середине следующего года цена может превысить отметку $4000, если сохранятся текущие глобальные тенденции.

Инвестиционные возможности: золото и акции добытчиков

Растущие котировки золота не всегда напрямую коррелируют с динамикой акций золотодобывающих компаний. Например, в 2024 году фонд VanEck Gold Miners ETF, инвестирующий в ведущие компании отрасли, снизился на 4%, несмотря на рост золота на 12%. Основная причина — увеличение совокупных издержек добычи на фоне высокой инфляции.

В России ситуация несколько иная. Акции крупнейшего производителя «Полюс» выросли на 1,2% в долларовом выражении, а ожидаемое сохранение высоких цен на золото улучшает перспективы финансовых результатов компаний. Аналитики считают, что рост золота и ослабление рубля играют на руку российским добытчикам, поскольку продажи ведутся по мировым ценам, а себестоимость остается рублевой.

По оценкам экспертов, акции «Полюса» уже приблизились к целевым ориентирам, но могут иметь потенциал роста до 15 000 рублей за акцию. Также перспективными инвестициями в золото выглядят бумаги «Южуралзолота» с потенциалом роста около 20%. Тем не менее, инвесторам стоит учитывать риски, связанные с корпоративной политикой, долгом и санкционной средой.