А говорили, будет кризис! Акции застройщиков растут

В мае акции российских строительных компаний стали лидерами на фондовом рынке, опередив большинство других отраслей, свидетельствуют данные Банка России. Такой рост стал возможен во многом за счет ожиданий — снижения ключевой ставки и расширения льготной ипотеки, а не улучшения реальных показателей в отрасли. Что стоит за этим ростом и каковы перспективы девелоперов? Об этом читайте ниже.

Застройщики в плюсе, остальные — в минусе?

По итогам мая индекс Мосбиржи снизился на 3,1%, как и большинство отраслевых индексов. Наибольшее падение показали металлургия (–6,8%) и транспорт (–5,4%). При этом выросли только два сектора — электроэнергетика (+0,4%) и особенно заметно — строительство (+4,3%). Акции застройщиков взлетели в цене.

Это стало неожиданностью, ведь в предыдущие месяцы девелоперы находились среди аутсайдеров. Аналитики ЦБ объясняют рост ожиданиями улучшения условий в экономике — замедлением инфляции, возможным снижением ставки и мерами господдержки.

Рынок жилья: выручка растет, прибыль — не всегда

Российское жилищное строительство остается сильно зависимым от ипотеки, особенно льготной. При этом деньги дольщиков до сдачи домов находятся на эскроу-счетах, что требует от девелоперов постоянного кредитования. Удорожание займов и сворачивание льготных ипотек напрямую влияют на продажи и финансовые результаты компаний.

Выручка компаний действительно растет, но из-за инфляции рентабельность снижается, отмечает аналитик ФГ «Финам» Кристина Гудым. Особенно тяжело тем, у кого высокая долговая нагрузка. Также на рынке наблюдается избыток непроданного жилья, что добавляет давления.

Что ждет рынок в будущем

Несмотря на все сложности, эксперты не исключают продолжения роста акций строительных компаний, если ЦБ продолжит снижать ставку. Однако текущая коррекция показывает, что ожидания уже частично учтены в ценах. Чтобы акции продолжили дорожать, потребуется реальное смягчение политики ЦБ и сохранение госпрограмм поддержки.

По мнению аналитиков, отрасли поможет:

• расширение программы семейной ипотеки (например, на семьи с детьми до 14 лет);
• льготное кредитование девелоперов;
• налоговые послабления.

Еще один возможный драйвер — кризис и ослабление рубля. В условиях нестабильного курса строительная сфера и недвижимость часто воспринимается как защитный актив, что может подстегнуть спрос и поддержать котировки застройщиков.

В то же время эксперты предостерегают инвесторов от излишнего оптимизма. Высокие долги, нестабильные продажи и непроданные объемы жилья остаются серьезными рисками. Особенно осторожным стоит быть с компаниями, которые практикуют рассрочку без адекватной оценки платежеспособности клиентов.