Подстелить соломки. Как инвестору подстраховаться, пока экономика “засыпает”
С начала 2025 года темпы роста российской экономики стали заметно ниже. На фоне этой стагнации меняется стратегия инвесторов и вкладчиков. Одни фиксируют доходность по банковским депозитам, другие уходят в более предсказуемые инструменты вроде облигаций, третьи предпочитают занять выжидательную позицию. Попробуем разобраться, какие процессы идут в экономике и как они влияют на финансовые решения.
Снижение динамики – охлаждение или заморозка?
Формально российской экономике удалось избежать рецессии — двух кварталов подряд с отрицательной динамикой. После падения ВВП на 0,6% в первом квартале 2025 года, во втором квартале, по данным Росстата, он вырос на 0,4% в сезонно скорректированном выражении. Однако этот рост слишком слабый, чтобы говорить о полноценном восстановлении.
Даже президент Владимир Путин, встречаясь с экономическим блоком правительства, задал вопрос: «Достаточны ли такие показатели?» Эксперты отмечают, что нынешняя ситуация скорее напоминает не охлаждение, а частичную «заморозку» экономики: некоторые отрасли показывают резкий спад, в то время как бюджетно поддерживаемые сектора продолжают расти.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме подчеркнула: признаков глубокой рецессии пока нет — безработица остается низкой, инфляция сохраняется высокой, доходы населения не падают резко. Но при этом экономику лихорадит: одни сектора сокращаются, другие, напротив, демонстрируют мощный рост.
Данные Росстата за лето подтверждают картину «раздвоенного» развития. Так, выпуск автомобилей в июле 2025-го упал на треть, производство мебели снизилось на 12%, кожи и изделий из нее — на 10,4%, металлургия — на 10,2%. Экономист Антон Табах образно описывает ситуацию, как «ледниковый период» для рыночных отраслей, особенно ориентированных на экспорт, в отличие от бюджетно финансируемых секторов, где сохраняется рост.
Бюджетные стимулы на исходе
Экономический подъем 2023-2024 годов обеспечивался в основном масштабными госрасходами и кредитным бумом. Теперь этот ресурс исчерпан. По данным Росстата, в первые семь месяцев 2025 года ВВП прибавил всего 1,1% против 4% годом ранее. Это меньше и мировых прогнозов (средний рост 2,7% по оценке Всемирного банка).
12 сентября ЦБ снизил ключевую ставку до 17%. Теоретически это должно поддержать спрос, но эксперты сомневаются в сильном эффекте. Реальные ставки по кредитам остаются высокими, компании с долговой нагрузкой не спешат запускать новые проекты.
Антон Табах считает, что положительное влияние смягчения ДКП проявится не раньше весны 2026 года. Сейчас же главные факторы роста — это бюджетная политика и цены на экспортные товары, зависящие от мировой конъюнктуры и санкций.
Давление на бюджет и возможное ужесточение налогов
Финансовая система балансирует между необходимостью поддерживать экономику в России и ограниченными возможностями бюджета. За январь-июль 2025 года дефицит федерального бюджета составил почти 5 трлн руб., превысив плановый показатель на весь год.
По прогнозам аналитиков, риск глубокой рецессии в 2025 году невысок, но рост ВВП вряд ли превысит 1–1,4%. Более ощутимое ускорение возможно только к концу 2026 года, если ключевая ставка снизится. Антон Табах полагает, что при взвешенной политике властей рост может начаться уже в 2026 году, но его темпы будут скромными — около 2%.
Экономист Евгений Надоршин указывает на главный барьер – нехватку рабочей силы. Решение видится в автоматизации и повышении эффективности управления, но это долгосрочный процесс. В условиях замедления роста эксперты советуют инвесторам смещать фокус в сторону более консервативных инструментов. По их мнению, именно долговой рынок сейчас показывает стабильность и дает прогнозируемый доход. Стоит рассматривать как рублевые, так и валютные бумаги.
Потенциал восстановления есть в торговле и секторе услуг. Ритейл и автопродажи оживают благодаря росту зарплат, сельское хозяйство остается защитным сегментом. Снижение ключевой ставки оживляет ипотеку, что поддерживает строительный сектор, хотя рост пока в основном связан с льготными программами. В условиях высокой неопределенности можно использовать облигации с плавающим купоном, которые дают доходность на уровне двузначных ставок. Лучше отказаться от рисковых стратегий и сосредоточиться на инструментах денежного рынка, депозитах и облигациях.
